城轨建设工程前景如何

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城轨建设不断提速,与国际大都市相比,我国轨交密度仍具提升空间。2020至2022年将有27城市规划年限到期,2020-21年料进入批复高峰期,且在新旧基建合力下,已批复城市的新一轮批复进程料将加快,同时部分未获批城市存在突破可能,下面我们就来了解一下具体的情形。


具体内容

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    核心城市对标海外仍有长期空间:

    “十三五”至今,2016-19年全国新投运线路达3,112公里,年均新投运778公里,较“十二五”期间404公里提升93%。城轨投资亦逐步提升,根据中国城市轨道交通协会数据,2016-2018年轨道交通投资CAGR达19%。2019年已建成线路达6,730公里,新增里程达969公里,新增里程仍处于高位。且与国际大都市相比,我国核心城市的城轨密度仍具提升空间:以城市建成区面积看,北京、上海城轨密度仅为0.49、0.79公里/平方公里,纽约、东京都等都市群城轨密度可达1.3公里/平方公里;以城市居住人口看,北京、上海城轨密度仅为0.33、0.32公里/万人,东京都、巴黎等可达2公里/万人水平。

    城轨建设工程前景如何

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    城轨2020至2021年进入批复高峰期:

    截至1M20,PPP库中城轨项目投资额达3,416亿元,而新基建其他领域(5G基站、新能源汽车充电桩、特高压、大数据中心、人工智能、工业互联网)总投资额721亿元。在新旧基建合力下,44个已批复城市的新一轮批复进程料将加快(2020-22年将有27城市城轨规划年限到期),同时部分符合52号文申报条件的未获批城市(潍坊、济宁、泉州、台州、惠州等)或存突破可能,2020-21年料进入批复高峰期。

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    预计2020至2022年城轨新增里程/投资CAGR达26%/28%:

    我们梳理了各个城市已获批复的轨交建设规划,预计2020-22年我国将新增轨道交通运营里程4,735公里,总里程将达到11,466公里(新增CAGR达26%);同时根据2012-19年城轨规划的投资金额数据,我们预计城轨每公里造价将维持约7.5亿元;结合我们对新增里程的预测,预计2020-22年城轨总投资或达35,513亿元,CAGR达28%,其中土建投资比例料稳定在30%,对应土建投资或达10,654亿元。

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    “两铁”为城轨建设主力军,格局出现变化:

    借助在铁路建设的领先优势,“两铁”率先进入城轨市场并积累了丰富经验,我们预计其市场份额在2017年前稳定在80%-90%水平;近年来随着市场扩大及PPP模式兴起(“两铁”在PPP城轨份额仅46%),部分央企及国企凭借融资实力及政府资源成功切入城轨市场。在此背景下,“两铁”市场份额有所下滑,但我们预计仍保持70%以上高位,仍是市场主要主导者。

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    风险因素:

    城轨招投标量、批复进度不及预期;动迁等前期进展缓慢等。

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    投资策略。

    城轨建设不断提速,与海外国际大都市相比,我国轨交密度仍具提升空间。2020-22年将有27城市城轨规划年限到期,2020-21年料进入批复高峰期,且在新旧动能合力下,已批复城市的新一轮批复进程料将加快,同时部分未获批城市存在突破可能。我们预计2020-22年新增线路里程/城轨投资CAGR达26%/28%。在城轨中期景气持续下,推荐城轨建设的主力军“两铁”,并关注在商业模式转换下市占率存在提升空间的部分央企或国企。推荐中国铁建、中国中铁、中国建筑,关注隧道股份等。

注意事项

  • 以上就是城轨建设工程发展前景,预计2020-22年新增线路里程/城轨投资CAGR达26%/28%,在中期景气持续下,推荐城轨建设的主力军“两铁”,并关注在商业模式转换下市占率存提升空间的部分央企或国企。


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